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A股“二八”现象是成熟还是畸形？
作者：SBL 发布时间：2017/11/20 8:39:17
K图 000001_1 最新价：3382.91 涨跌额：-16.34 涨跌幅：-0.48% 成交量：24945万手 成交额：3137.50亿元 换手率：0.79 上证指数行情 领涨个股 大盘资金流向 7*24小时快讯 进入上证指数吧领涨行业1、银行涨幅：1.38%上涨：18家下跌：6家领涨股：招商银行涨幅：4.56%2、保险涨幅：0.85%上涨：4家下跌：2家领涨股：中国太保涨幅：3.65% K图 000016_40 最新价：2938.80 涨跌额：59.40 涨跌幅：2.06% 成交量：6847万手 成交额：944.06亿元 换手率：0.44 上证50行情 领涨个股 大盘资金流向 7*24小时快讯 进入上证50吧领涨行业1、银行涨幅：1.38%上涨：18家下跌：6家领涨股：招商银行涨幅：4.56%2、保险涨幅：0.85%上涨：4家下跌：2家领涨股：中国太保涨幅：3.65% 　　本周五出现了股灾般的跌幅，跌5%以上的个股有1161只。究其原因，有人说是因为10月经济数据不好，有人说是因为前期积累了较多的获利盘，有人说是因为管理层对茅台的爆炒发出提醒。也许这些说法都有道理。 　　但是在我看来，周五的暴跌最主要的原因是，周四媒体上一篇《理性认识近期股市变化中的若干问题》的文章中，对“二八”现象的合理性大唱赞歌，把它说成是“市场日益成熟的表现”，还要求向广大投资者“积极负责地解释这种现象”。 　　那么，“二八”现象究竟是市场成熟的表现，还是市场畸形的分裂？这不应由少数人说了算，而需要市场各方人士认真地加以探讨。 　　1、 “二八”现象是股市成熟的表现吗？ 　　所谓的“二八”现象合理，就是认为3430只股票中，20%的大市值的大盘蓝筹股连续上涨是合理的，而其他80%的中小市值的股票连续下跌也是合理的。 　　如果这种观点能够成立，那么请问：现有的80%股票是谁让它们来到股市的？为什么还要源源不断地发行大量的小盘股？ 　　如果硬把“二八”分化和“二八”加以凝固化说成是正确的，是股市成熟的表现，那么，是否就等于说：中国经济发达的东部沿海地区是代表了国家的“主流”，而经济相对不发达或落后的中西部地区就是“非主流”？ 　　中国股市是一盘棋，是资本市场的重要领域，大中小盘股构成了一个市场整体。除了连续亏损退市股以外，作为管理层，应取的态度是：既要重视20%的大盘股，也要顾及80%的中小盘股，注意发展的平衡性、综合性和充分性，一个都不能少。 　　2、新股发行审核制是现阶段的一种好制度 　　美国、香港股市采用的是新股发行注册制，执行严厉的退市制度。而中国股市实行的是审核制，对企业上市进行严格的审核，所以绝大多数的股票都是较好的。这应该是一个最基本的判断。并且在目前社会缺乏诚信制度、造假盛行的情况下，相当时间内实行严格的审核制，是对股市和广大投资者负责，是体现了现阶段“中国特色”的一种好制度。 　　管理层不能因为这些小盘股已经上市，任务完成了，就任凭绝大多数中小盘股下跌，置之不理。相反，对大中小盘股都应一视同仁，都要把它们做大、做强、做好，以提升上市公司的整体质量。 　　3、 “二八”现象背离了新经济潮流 　　上述文章通篇只强调一个观点：“市值超过1000亿元的大盘蓝筹股是行业龙头，所以其普涨是合理的，所以二八现象是合理的”。 　　今年以来，正是由于管理层和媒体舆论反复强调这个观点，才导致众多投资者纷纷抛弃了“八”股，即中小盘股，去追逐“二”股，即大盘蓝筹股。遂形成了市场集中热炒“一瓶酒、两桶油、三大险、四大行、五大家电、六大医药”的局面。 　　这些大盘股天天涨、周周涨、月月涨，终于导致境内外资金、机构和中小散户一起把茅台当作庄股来炒的奇观。并且舆论紧密配合造势，不仅公开推荐茅台这一个股，而且不断地把目标价看高一线，从400元、500元、600元、750元、814元，一直叫到1000元。这是中国股市历史上闻所未闻的、打着价值投资旗号的合众操纵股价行为。 　　终于使茅台股价失控，本周四股价高达720元，市值超过9000亿，超过了一个中石化、两个中国中车、两个军工板块。烈性白酒股成为中国股市第四大权重股，并是中国股市最养眼的明星股。 　　反观美国股市，已连续9年大牛市，今年还50多次创历史新高，靠的是新经济的大盘蓝筹股带动。如美股牛市行情的动力主要来自大型科技公司，苹果、谷歌、微软、亚马逊、Facebook等5只科技股的市值，就超过2.5万亿美元，占股市总市值的10%。美国本土上市公司的10强榜中既有IT业明星、零售业巨臂、也有先进制造业、金融业翘楚。香港股市也是靠腾讯控股、汇丰控股等新经济龙头带动，创出10年新高。 　　中国的众多投资者，至今不愿意去追涨周期性的大盘蓝筹股，追涨上证50，不愿认同“二八”现象合理，主要原因就是它们不代表新经济，缺乏真正的成长性。并且，他们已被国家队和绝大多数机构抱团取暖，满兜都是丰厚的获利盘，人们岂敢轻易去抬轿？ 　　4、 “二八”现象对中小盘股的评判有失偏颇 　　多数的小盘新股属于新兴产业，即使老的中小盘股，也有通过国资改革、混改、并购重组转型升级为新兴产业。因而，很多中小盘股是具有潜在的高成长性的，包括股本的扩张性。如格力电器、美的、海康威视等，都是由小公司逐步兼并发展为大公司的。世界500强企业，也无不是由小变大。因此，不能轻视小盘股。 　　中小盘股走势差，与新股股权结构上的一股独大密切相关。新股上市1—3年之后，三分之二、甚至四分之三的限售股解禁，大小非减持像一把把剃刀，不断地剪投资者的“羊毛”，帮助大小非们大量跻身中国富豪队伍。这便是目前新股发行制度上的缺陷所造成的。 　　5，扭转 “二八”现象需多管齐下 　　上述文章称中国股市已经是“慢牛”，周四晚新华社发的关于理性投资贵州茅台的文章中，也把当今中国股市称为“慢牛市”，那么，牛市就应该是多数股票涨，少数股票跌，这应是慢牛市的起码要求。 　　而中国股市的“二八”现象，只能算是熊市。至今3400点附近，却有三分之二的股票，股价处在刘士余主席上任时的2860点之下，绝大多数投资者至今还在水深火热之中。 　　为了使中国股市能成为让广大投资者认可的“慢牛”，我认为，应从以下几方面入手： 　　一是管理层应着力解决市场发展不平衡，纠正“二八”现象合理论，提倡并努力做到慢牛市的“六四”现象。 　　二是改革新股发行制度，限制一股独大，把部分以后成为大小非的股票提前用新股发行价一起发售，避免像本周上海银行29.3亿股小非，在15元以上的高价集中减持的情况。 　　三是大力发展长线机构投资者，有效引进市场的增量资金，鼓励中线投资，维护市场的稳定。 　　四是在加强事中和事后的监管情况下，放松并购重组政策，鼓励中小盘上市公司进行合规的并购重组，以便有效提升上市公司质量。 　　五是积极大力培育新经济大盘蓝筹的龙头公司。