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| 机械设备行业:看好挖掘机龙头三一重工、徐工机械,挖掘机,6月销量同比继续翻番,有望持续超预期 |
| 作者：SBL 发布时间：2017/7/17 8:11:20 |
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6月份挖机销量继续翻番增长,持续性有望超预期,推荐行业龙头。
根据工程机械行业协会最新数据,2017年6月,国内挖机销量达8933台,同比增长100.8%。1-6月份累计销量达75068台,同比增长100.5%(今年上半年挖机销量已超去年全年)。
挖掘机市场:中小挖占比大,大挖增速领先;挖掘机月开工小时保持高位
(1)龙头公司继续保持挖机销量高速增长:三一重工6月份销量为1716台,同比增长119.4%;卡特彼勒6月份销量为1185台,同比增长79.3%;
徐工挖机6月份销量为874台,同比增长252.4%。
(2)中小挖占比大,大挖增速领先:6月小挖销量同比增长近90%,中挖销量同比翻番,大挖增速超140%。大挖销量的同比增速2016年至今保持领先,这与2016年起大宗商品价格上涨拉动矿山开采需求,以及国家大型基建投资增速持续保持高位相验证。
(3)挖掘机月开工小时保持高位:根据小松披露的数据,其中国地区挖掘机6月份月均开工时间达到了133.5小时/台,同比上升3.1%;
行业驱动因素:基建需求回暖、更新需求叠加、竞争格局改善。
国内市场:基础设施建设拉动有效新增需求+存量更新需求。我国在基础设施有巨大的投资需求。2017年,国家实施积极财政政策,基础设施建设保持较高增速、PPP 项目加速落地;我国基础设施和民生领域有许多短板,产业亟需改造升级,有效投资仍有很大空间。
更新需求叠加:近期工程机械销量中更新换代占了较大份额。一般情况下工程机械寿命6-8年,目前离工程机械行业上个高峰期(2007-2011年)已有8-9年,未来2-3年更新需求空间较大。
全球市场:“一带一路”带动、美国加大基础设施建设。从全球看,“一带一路”推动基础设施互联互通,推动基建工程建设与中国对外工程承包加快增长,且需求量巨大。特朗普政府推行积极财政与加大基础设施建设的经济政策,带来海外市场重大的战略发展机遇。
行业集中度提升,龙头企业竞争优势凸显,竞争格局改善:自2012年以来,工程机械行业经过5年的持续深度调整,部分缺乏核心技术与竞争力的中小品牌企业退出市场,行业总体呈现市场份额集中度不断提高的趋势。
市场预期:对行业增速前高后低预期充分,实际上持续性有望超预期。
龙头企业近期交流: 三一重工、 徐工机械、安徽合力、恒立液压等投资建议:多个维度精选标的,配置行业龙头。
(1)挖机整机及零部件龙头弹性大:三一重工、恒立液压;
(2)汽车起重机龙头:徐工机械(集团挖机高速成长);
(3)叉车行业龙头:安徽合力(叉车销量持续性有望超预期)。
挖掘机行业推荐排序:三一重工、 徐工机械、恒立液压。
风险提示:周期性行业反弹持续性风险、 主要产品销量增速低于预期风险、宏观经济波动风险。
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