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| 国防军工行业:重点关注收入确定性强的龙头公司 |
| 作者：SBL 发布时间：2019/1/16 7:54:14 |
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第2周国防军工(中信)指数收益为+2.69%,位列行业第14位。
2019年第2周,国防军工(中信)指数收益为+2.69%,中证军工指数收益为+2.99%,沪深300收益为+1.94%。子板块中,航天装备、航空装备、地面兵装、船舶制造板块均有上涨;春兴精工、特发信息、瑞特股份、鹏起科技等涨幅靠前,高德红外、亚光科技等跌幅靠前。
订单向收入转化的确定性存在差异,一季度重点关注确定性强的龙头公司。
自年初以来,军工板块投资情绪持续向上,中证军工指数上涨8.19%。2018年是行业出现边际改善的一年,但产业链中各公司订单向收入转化的确定性存在差异。随着进入年报预告披露期,在军工板块投资情绪向上的背景下,建议关注订单转化确定性强的总装类龙头公司。
2018年行业迎来边际改善,关注2018年年报和2019年订单情况。
从基本面看,2018年以来行业订单、资产证券化、改革进度全部处于边际改善阶段,三季报基本延续了中报行业改善趋势,较多配套类公司收入利润持续超预期。四季度,虽然受到最新军改进度和专项整肃治理等影响,军品交付进度仍然存在不确定性,但考虑到四季度是传统的军品交付旺季,总装企业年报业绩将保持稳健增长,配套类公司年报业绩有望持续改善。
资产证券化有望迎来拐点,关注预期变化。
10月底以来,中航科工、国睿科技、洪都航空先后发布资产证券化方案,从两次预案我们可以看到军工集团资产证券化过程有不停牌、融资比例低、事业单位资产证券化方式扩充等特点。考虑到目前军工行业及绝大部分上市公司估值处于历史底部,“十三五”进入后两年,我们认为有望迎来军工集团资产证券化节奏拐点,关注市场对军工板块资产证券化预期变化。
核心组合:中直股份、中航机电、内蒙一机、湘电股份、中国动力、中航沈飞。
维持军工板块“买入”评级。
风险提示
军费持续低于预期,相关政策出台时间低于预期,资产证券化存在较大不确定性,国际局势变化具有不可预知性。
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