 |
|
 |
|
|
|
|
|
 |
|
|
|
| 建筑材料行业:5月水泥景气延续,6月有望淡季不淡 |
| 作者：SBL 发布时间：2018/6/20 7:49:12 |
|
|
固投增速继续放缓,地产相关数据企稳
近日国家统计局发布2018年1-5月主要经济数据,1-5月份全国固定资产投资21.6万亿元,同比增长6.1%,增速比1-4月份回落0.9个百分点,5月份固定资产投资环比增长0.47%,基本与上个月持平。其中基础设施投资同比增长9.4%,增速比1-4月份回落3个百分点。
基建投资增速下滑是固定资产投资增速放缓的主要原因。我国在数多年前大力发展基建项目,固定资产投资增速也保持在20%左右,导致现有基数较大,大幅增加基建投资的需求有所下降;与此同时地方政府政府债务负担重,国家一直强调防范化解重大风险,金融去杠杆势在必行,因此清理不合理、不规范的地方政府基建项目也会影响基建投资的整体增速。虽然短期内固投增速有所放缓,长远来看,有利于整体经济发展质量的提升。
2018年1-5月份,全国房地产开发投资41420亿元,同比名义增长10.2%,增速比1-4月份回落0.1个百分点。房屋新开工面积72190万平方米,增长10.8%,增速提高3.5个百分点。房屋竣工面积30484万平方米,下降10.1%,降幅收窄0.6个百分点。总体来看,房地产开发投资增速温和下行,整体融资收紧的背景下不必过度悲观;销售方面5月份数据比较乐观,增速有所提升,楼市回暖导致企业开工意愿有所加强,因此新开工增速明显提升,其中单月同比增速为20.5%,较上月扩大17.6个百分点。未来看整体房地产的各项指标的增速呈缓慢下降的趋势,随着地产集中度的提升,地产端深度合作的消费建材企业收入端有望持续高增长。
雨水少开工旺,5月水泥产量稳定增长:5月全国水泥产量2.15亿吨,同比增长1.9%,环比4月增长1.9%;1-5月累计生产7.99亿吨,同比下降0.8%,环比1-4月增长36.8%。点评:延续4月景气,量价齐升盈利上行。雨水偏少下游开工正常,水泥企业发货量持续可观。因此5月中下旬水泥降价的情况今年并未上演,价格继续坚挺,5月底全国高标均价约430元/吨,同比提高75元/吨,库容比54%仍处于低位(数字水泥网数据),去年同期为61%。进入6月小淡季,行业继续超预期,价量均表现为淡季不淡,今年大概率淡季缩短。决定水泥淡旺季除下游刚性需求外的另一重要因素是天气,冬冷夏热梅雨季直接限制下游开工,从而影响企业发货量,供需平衡变化继而影响价格与库存,今年6月华东晴天明显多于往年。综合以上,4、5月涨价产预期及6月淡季不淡,水泥龙头二季度业绩靓丽,建议布局中报行情,继续推荐A+H价值齐升的龙头海螺水泥,以及弹性品种华新水泥、上峰水泥。
房地产数据回暖,5月玻璃量增价稳:5月全国平板玻璃产量7137万重箱,同比下降0.7%,环比4月增长0.05%;1-5月累计生产3.45亿重箱,同比下降1.3%,环比1-4月增长26%。点评:需求增加,库存下降,价格止跌,产能有所增加。5月份需求显著好于一季度,房地产新开工面积增速加快,竣工面降幅收窄都表明玻璃主要需求房地产市场有所回暖。从库存来看,中国玻璃期货网数据显示5月份整体厂家库存相比4月末下降了2%左右,因此价格也维持在1630元/吨的水平。我们预计18年是冷修大年,随着7月份梅雨季的到来,企业可能考虑进行冷修,届时供给端可能有所收缩。
风险提示:基建增速大幅下挫,房地产各项指标增速大幅下滑。
|
|
|
