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| 电力设备新能源行业第4周周报:分散式风电大未来,新能源汽车静待政策落地 |
| 作者：SBL 发布时间：2018/1/24 8:02:02 |
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新能源汽车静待政策落地,政策调整分段释放:据中汽研副主任吴志新1月17日在“国际新能源汽车用户评价与应用创新研讨会”接受采访中表示,2018年新能源汽车补贴将提前退坡,2020年前补贴全部取消,我们认为关于补贴的调整政策市场已有预期,我们预计政策有望在近期靴子落地。根据百人会工信部及科技部部长发言,透露出政策调整倾向于分阶段释放调整压力,促进产业平稳过渡。政策仍将具有延续性,未来将通过采用政策组合拳的方式支持行业发展。
短期看,18Q1或有抢装效应,产业链进入备货阶段,Q1销量淡季不淡,销量或提前释放,全年销量有望达到100万辆,对应电池需求约47GWh。中期看,19-20年陆续会有新车型投放出来,拉动消费者真实需求,18年-2019年双积分合并考核,促进新能源汽车销量。长期看,2020进入补贴后时代,在双积分制度下,新能源汽车发展更趋于市场化。同时,“电动化+智能化”激发行业需求,一方面是全球动力电池厂都会纷纷进军中国市场,届时新能源汽车及其产业链将会是全球市场的竞争。同时,在补贴退坡下,全产业链价格下降是趋势,有能力的龙头企业可通过技术提升,规模化优势不断降低成本。
投资建议:推荐行业格局清晰,具备成本优势,技术领先,盈利弹性及确定性大的龙头。重点推荐:天赐材料、三花智控,以及钴板块;关注璞泰来、创新股份。
新能源发电
(1)2017年光伏新增装机53GW,同增50%以上:据CPIA数据,2017年光伏新增装机量约53GW,同比增长超过50%,连续五年位居世界第一,累计装机量为130GW,去年我们的分布式装机接近20GW,同比增长超过350%,光伏发电超过1100亿度。特别需要指出2017年户用装机50万户,装机量超过2GW。进入2018年,光伏装机成本进一步下滑,国际市场多点开花态势将进一步持续,与此同时,成本下降后,在新的电价政策下,分布式和集中式IRR也具有吸引力,2018年光伏行业维持高景气,继续看好各细分环节的龙头标的。重点推荐通威股份(多晶硅扩产迅速)、隆基股份(全球单晶龙头)、阳光电源(光伏逆变器龙头)。
(2)分散式风电引市场关注,我们看好分散式风电大未来:在2018年风电行业新增装机反转的逻辑逐步得到认可之后,市场目前主要关注2018年反弹的幅度,而且认为分散式风电是影响反弹幅度的重要方面。我们从2017年10月开始关注分散式风电,认为在政策扶持下,分散式风电是新增风电向中东部、南部转移的必然趋势,而且其所需的市场、资源和资金条件相对成熟,因此分散式有望成为风电行业下一个风口。在2018年装机或将反转的情况下,我们仍然认为分散式风电的空间广阔,特别是作为民间资本进入风电运营行业的切入口。目前关于2018年装机反转的预期开始向新增装机连续三年正增长的预期转变,继续看好风电板块。重点推荐天顺风能(风塔龙头)、金风科技(风机龙头)、泰胜风能(风塔龙头、海上风电业务起量)。
(3)储能:南方储能电站调峰服务补偿标准落实,促进储能商用化。能源局南方监管局发布《南方电储能电站并网及辅助服务管理实施细则(试行)》,提出补偿标准为0.05万元/MWH;该政策的发布,将有助于完善储能的交易机制和价格形成机制,促进电化学储能参与辅助服务的积极性,推进储能经济性的实现。 国网公布2017年成绩单,电网投资保持平稳;2018配网望成电网亮点:近期国网召开2018年工作会议,2017年国网全年固定资产投资5066亿元,其中电网投资4854亿元,同比去年微降2.5%,较年初电网计划投资超额完成4.2%,全年电网投资保持平稳态势。我们认为2018年仍将延续该趋势。
同时结合国网2018年度物资集中招标计划,我们认为2018年配网望成电网投资亮点。与2017年对比“配网设备协议库存招标采购”由17年的两次招标增至18年的四次招标,我们预计配网一次设备在经过近两年的平稳招标后,18年配网侧招标望实现较明显增长,利好配网一次设备公司。
投资建议:国电南瑞(重大资产重组与配资批文到位); 2018年工控行业将保持平稳增长。2018年工控行业将保持平稳增长。工控行业与下游宏观经济紧密相关,在全球宏观经济复苏背景下,设备更新替代升级驱动了此前的增长,长期看,未来“产业升级+工程师红利+国产替代”将从内生驱动工业自动化稳定发展;短期看,“技术改进基金+海外经济持续复苏”对2018年工控行业形成有力支撑,望实现平稳增长。国内工控企业从单一产品销售逐渐转向行业解决方案提供,未来有望凭借产品及服务性价比,对下游客户快速响应能力,提供综合的行业解决方案,进一步实现进口替代。重点推荐:汇川技术、宏发股份,关注鸣志电器;
风险提示事件:宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
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