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公用事业行业周报:2017年用电量高增长,持续推荐雅砻江流域水电 |
作者:SBL 发布时间:2018/1/24 8:00:33 |
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下周观点:1)水电:水电大年叠加多重政策利好,继续推荐大水电股。18年为来水大年,在火电业绩不确定性因素较多的情况下,水电稳定的盈利能力将得到进一步凸显。同时,水电近期不断迎来政策利好,能源局发文拟延长大型水电增值税退税优惠政策至2020年;国家能源局、发改委共同发布《关于促进西南地区水电消纳的通知》有望进一步解决弃水问题;此外,如果火电标杆电价予以上调,则外送水电价格也会相应提升。诸多政策将充分利好大水电,我们认为高分红、低估值以及业绩好的水电标的有望在18年受到资金青睐,首推川投能源,受益标的包括长江电力、国投电力。2)火电:去产能助力行业从底部逐渐修复,煤、电价格博弈是盈利能力改善关键。从供需看,在火电供给侧改革推动下,火电装机增速得到有效控制,在宏观经济稳中向好的大背景下,预计火电利用小时数在16年创出历史新低之后有望在17、18持续回升,但增幅有限。18年国家如何调控煤、电价格将成为火电盈利能力改善的关键因素。电价方面,在“三去一降一补”以及国务院常务委员会提出“大力推行降电价”的背景下,预计上网电价上调空间十分有限,相关调整方案有望于近期落地(2017年方案落地时间为1月4日)。煤价方面,我们预计18年煤价有望缓慢回落,但回落空间有限。推荐受益于煤电价格关系改善弹性较强的华能国际、华电国际。
上周市场回顾:本周火电、水电、新能源发电、燃气板块分别上涨-0.55%,-0.92%,0.66%,-0.24%,相对沪深300涨幅-1.98%,-2.35%,-0.77%,-1.67%。各版块涨幅第一的公司分别为国电电力(1.58%)、湖南发展(2.12%)、中国核电(2.72%)、中天能源(0.71%)。
上周行业动态:统计局、中电联:2017年全社会用电量6.31万亿千瓦时,同比增长6.6%;发电量6.28万亿千瓦时,同比增长5.7%。其中核能、风力和太阳能发电比重比2016年同期提高1.2个百分点,电力生产结构进一步优化。分电源来看,火电发电量4.6万亿千瓦时,同比增长4.6%;水电发电量1.1万亿千瓦时,同比增长3.4%;核电、风电、太阳能发电量分别为2481、2695、534亿千瓦时,分别同比增长16.3%、21.4%、38.0%。从单月数据来看,12月发电量同比增长6%,增速较11月提高3.6个百分点,主要是受寒流天气(12月全国平均气温较上年同期偏低1.9℃)以及煤改电政策的影响。
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