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| 食品饮料行业周报:龙头再创新高,低估值标的估值修复 |
| 作者：SBL 发布时间：2018/1/23 9:04:50 |
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本周观点:新年以来第二周,白酒、乳制品、调味品等板块延续2017年上涨势头,茅台、伊利、海天等龙头再创新高,而洋河、今世缘等低估值标的也有了较为明显的估值修复。我们认为在17年板块普涨之后,18年出现分化的可能性较大,市场也将用更为挑剔的眼光去看待公司的增长和估值,优中选优,找出真正经得起时间考验的标的。本周一我们受今世缘公司【独家邀请】参加2018今世缘发展大会,亲身感受到了公司的变化,也对公司战略有了更深的理解,我们相信公司在深耕省内的基础上,省外短期内也有望实现突破。公司18年PE为18X,排名行业末位,作为一只收入20%+、产品结构快速提升的次高端标的,其价值被市场长期低估,随着公司增长潜力被市场逐步认识,估值有望大幅提升,实现戴维斯双击。
市场回顾:本周上证综指上涨1.10%,沪深300上涨2.08%,食品饮料板块上涨5.14%,强于上证综指、沪深300指数。食品饮料各子板块中,白酒上涨7.28%,啤酒下跌2.86%,其它酒类上涨0.13%,软饮料上涨3.94%,葡萄酒上涨0.46%,黄酒下跌1.59%,肉制品下跌0.65%,调味发酵品上涨3.64%,乳品上涨2.94%,食品综合上涨0.03%。
数据跟踪:截止2018年01月12日,除剑南春外,白酒龙头终端价总体变化幅度不大。截止01月12日,1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、489元、388元、489元,价格相比上周分别变动0元、0元、0元、-30元、0元。截止12月22日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1088元、489元、388元、489元,价格相比上周分别变动0元、0元、0元、-30元、0元。
重要研报:重庆啤酒(600132):受益于产品结构的升级,重庆啤酒盈利能力显著提升。2012年至今吨酒价格年化增长率5.46%,明显快于青啤(0.63%)和燕京(1.60%)同期增速;2016年吨酒价格3267.71元,亦超越青啤和燕京,1H2017公司销售净利率大幅上升至10.17%。预计2017-2019年EPS为0.75、0.97、1.16元,对应PE为28X、22X、18X,首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓
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