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通信行业:5G第三阶段试点明确试商用进程,长期布局光通5G |
作者:SBL 发布时间:2018/1/23 8:58:26 |
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本周行业重要趋势:
工信部5G第三阶段试点规范发布,三大运营商明确2019年试商用、2020年商用目标,在政府、运营商、设备商共同推动下5G商用进程推进顺利。 5G推进组明确一季度完成NSA(非独立组网)室内测试,Q2完成NSA外场测试,Q3-Q4完成SA(独立组网)室内和外场测试。同时运营商明确2019年达到试商用要求,2020年商用的目标。多方共同推进下,5G进展顺利。
国内运营商主要选择独立组网(SA)模式,网络性能更加优异,同时网络建设投入较非独立组网(NSA)模式更大,有望对产业链各环节形成显著拉动,长期关注5G产业链各环节投资机会。
中国移动、电信等运营商提出优先选择独立组网(SA)模式,充分体现5G的技术优势,网络性能更加优异,为未来市场竞争做好准备。同时,独立组网模式下,运营商需要建设独立工作的5G基站和核心网,投资规模相较嫁接4G核心网的非独立组网模式更大,有望对光纤光缆、基站设备、传输网设备等产业链各环节形成更显著拉动。
本周投资观点:
中国GDP增速7年来首次提速,金融地产等板块持续活跃,但A股短期解禁规模不断扩大,板块分化明显。长期看,IPO提速、外资持续流入,市场回归价值投资大趋势不变,业绩优异的龙头标的有望显著跑赢大盘。我们认为市场将继续聚焦基本面和持续增长性,建议注意短期风险,重点关注有望持续高增长标的长期布局机会。
1、通信行业内,业绩高增长唯光通信,继续建议重点关注基本面扎实的细分子行业,估值切换对应2018年估值更便宜:
1)光纤光缆集采需求持续超预期,行业高景气不断验证,重点关注:亨通光电(预计17年22亿利润,25倍,18年17倍)、中天科技(预计17年21亿利润,19倍,18年14倍)、杭电股份(预计17年净利润1.0亿,56倍,18年19倍)、通鼎互联(预计17年5.7亿利润,27倍,18年15倍);建议关注:烽火通信(预计17年9.7亿利润,32倍,18年24倍);
2)数通光模块有望持续放量,电信光模块需求有望回暖,重点关注:中际旭创(预计17年2.7亿利润,对应17年104倍,18年37倍),择机关注:光迅科技(预计17年3.5亿利润,49倍,18年37倍)等;
2、5G是通信未来大趋势,国家多次发文力推2020年商用,投资体量较4G提升很大,建设周期预计不会太长。2018年重点关注5G主题投资机会,2020年后关注业绩兑现。重点关注行业龙头:中兴通讯(设备龙头5G最直接受益标的,预计17年45亿利润,对应17年34倍,18年31倍)等。
3、继续关注低估值高增长细分行业龙头:1)专网通信:海能达(预计17-19年复合50%增长,17年6.1亿利润,47倍,18年27倍);2)二线设备商:星网锐捷(预计17年净利润4.7亿,24倍,18年19倍);3)统一通信:亿联网络(预计17年6.4亿利润,17年28倍,18年20倍)等。
风险提示:运营商资本开支下滑幅度超预期,新技术研发风险。
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