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| 华宇软件:业绩符合预期,看好人工智能+法律中长期发展 |
| 作者：SBL 发布时间：2018/1/23 8:55:18 |
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内生稳健,联奕并表带来高增长
报告期内,公司坚定执行长期发展战略,在核心业务领域竞争力持续增强。法律服务领域延续较好增长势头,牵手阿里云,共建法律服务生态系统;食品安全领域受政策落地节奏影响,预计较大幅度低于年度业绩预测;教育领域表现突出、增长快速。联奕科技在9月初过户以来即并入合并报表,由于教育信息化行业季节性较为明显,大部分收入利润均落入下半年,我们预计2017年联奕科技利润大部分实现并表,带动母公司业绩高增长。去除并表因素,按照归母净利润中位数,内生增速仍在20%以上,保持公司一直以来的稳健增长目标。财务角度,2017年度销售回款增长显著,经营性现金净流量同比大幅增长。此外,非经常性损益不超过600万元。从公司治理角度,经营状况尤其是主营业务角度态势良好。
发力大数据和人工智能,打开长期成长空间
公司2017下半年以来,陆续发布人工智能+法律系列产品,包含“元典律师工作平台”、“元典智库”,分别提供律师团队的工作管理以及知识检索、问题研判等服务律师日常工作的专业SaaS工具。元典系列产品目前开放给全行业从业者,未来将提供增强型收费版本,有望通过行业知识门槛和先发优势,抢占人工智能+法律广阔的市场空间。
此外,公司在公共法律服务领域,与阿里云达成战略合作协议,将在云计算、大数据、人工智能等领域开展全方位的交流与合作。双方通过合作,将阿里云在云大物移时代的先进技术与华宇自身行业理解力相结合,有望加速法律服务行业的智能化、数据化转型,共同推动整个法律服务生态系统的健康、快速发展。
投资建议
看好公司在法检领域保持优势,同时围绕泛政务领域开展布局,深耕行业,拓展运营领域和智能数据服务。不考虑联奕并表因素,预计2017/2018/2019实现净利润3.47/4.57/6.14亿元,EPS0.46/0.6/0.81元,对应PE32.4/24.6/18.4倍;联奕并表后,2017/2018/2019备考净利润4.23/5.67/7.58亿元,18E对应19.9倍PE。年报前暂不更新盈利预测,维持“增持”评级。
风险提示:法检行业竞争加剧、大数据和人工智能法律相关产品推广不及预期。
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