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欢迎光临双保良全球民企指数分析和数据服务系统,该系统由深圳市双保良投资有限公司(SBL)2005年创立,主要包括(双保良)SBL中国民企52指数、SBL纽约民企指数、SBL纳斯达克民企指数、SBL东京民企指数、SBL新加坡民企指数、SBL伦敦民企指数、SBL香港民企指数系列,敬请全球投资机构业务洽谈及合作。

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计算机行业周报:把握估值修复行情,业绩主线,主题穿插其中
作者:SBL 发布时间:2018-1-12 8:49:10
目前计算机行业演绎的是什么行情?自2017年11月中旬以来,计算机行业指数走势偏弱,中间也是起起伏伏,市场追逐的主题也少了一些。我们认为,行情背后反映的或是一种估值修复逻辑。这里的估值修复所指的个股有几个特点:(1)估值相对较低,低于行业估值平均水平;(2)之前市场对其业绩增速存在一定分歧;(3)前三季度公司业绩增速没有低于市场预期,或者近期发生了一些利好公司业绩的事件。 如何理解这个时候的估值修复?我们认为,(1)2017年指数回调带来的部分个股估值优势。2017年,那些没有赶上人工智能主题概念,业绩增速也在被市场怀疑的低估值个股,其估值出现了进一步的回落。对于本来估值就比较低的个股,估值的回落进一步增加了其安全边际。(2)业绩确定性防线的收缩。站在2017年底和2018年年初的时点,行业龙头和传统优质白马的估值逐步显现出吸引力,在业绩增速与估值能够匹配情况下,市场对业绩确定性要求有所减弱。 估值修复是否能够持续?一般我们在讲估值修复的逻辑时,往往与之伴随的一个问题就是,估值修复带来的涨幅空间有限。我们认为,在做具体判断时,我们可以结合几个因素来考虑。(1)业绩的确定性。估值修复能否持续的背后是对业绩增速能否持续的担心。我们认为,对于2017年前三季度业绩增速在市场预期之上,细分领域景气度、市场竞争格局在发生有利变化的低估值龙头个股,其估值修复更具有持续性。比如,华宇软件、宝信软件、汉得信息等。(2)龙头能否享受溢价?在目前“强者愈强”的市场竞争中,龙头公司似乎有了更高溢价的可能性。对于计算机行业而言,在目前技术变革的时点,龙头公司的价值更加突显,它们往往具有更强的技术储备、更高的研发投入、更多的数据积累、更强的产品转化能力以及更广泛的用户基础,这些都是在技术变革期公司能否转型成功的重要基础。 业绩主线,主题穿插其中。从业绩披露节奏来看,行业马上进入到2017年业绩预告的集中披露期。计算机行业或将又回归业绩主线,估值相对较低、业绩增长确定性较强个股或将成为市场关注点。但主题性的行情机会也会穿插其中,比如1月5日发改委发布的《智能汽车创新发展战略》(征求意见稿),以及1月9日-1月12日将在美国拉斯维加斯举办的2018年全球CES展,相关的人工智能和智能驾驶板块主题性概率更大一些。虽然偏主题,但毫无疑问,这或将是未来几年计算机行业最大的产业趋势。 投资建议。我们建议关注细分领域龙头白马,把握低估值优质个股的估值修复机会,包括宝信软件、华宇软件、汉得信息、美亚柏科等。人工智能领域,推荐浪潮信息、中科曙光、科大讯飞、华宇软件;智能驾驶领域,推荐四维图新、东软集团、中科创达、索菱股份;金融科技领域,推荐恒生电子、金证股份、四方精创;线下零售领域,建议关注石基信息;云和大数据领域,建议关注广联达、用友网络、东方国信;智能制造领域,建议关注宝信软件、鼎捷软件。 风险提示:行业整体业绩增速低于预期的风险,技术演进低于预期的风险。